Un ordre de bourse est l'instruction transmise à un intermédiaire pour acheter ou vendre un titre coté. Sa forme détermine le prix obtenu, le délai d'exécution et le risque de rester sans contrepartie. Les intermédiaires français proposent les mêmes grandes familles d'ordres, qui tiennent aux règles de fonctionnement du marché et non à l'offre commerciale de chacun.
Le carnet d'ordres
Le carnet d'ordres rassemble, pour une valeur donnée, toutes les intentions d'achat et de vente en attente, classées par prix. Les acheteurs apparaissent d'un côté, du prix le plus élevé au plus bas, les vendeurs de l'autre, du prix le plus bas au plus haut. L'écart entre la meilleure offre d'achat et la meilleure offre de vente porte le nom de fourchette. Sur une grande valeur très échangée, cette fourchette se compte en centimes et plusieurs milliers de titres sont disponibles à chaque niveau de prix. Sur une petite société dont quelques centaines de titres changent de main dans la journée, elle atteint parfois plusieurs pour cent, et un ordre de taille modeste suffit à déplacer le cours. La quantité affichée à chaque niveau renseigne donc autant que le dernier cours coté.
Ordre au marché et ordre à cours limité
L'ordre au marché ne comporte aucune indication de prix. Il est exécuté immédiatement, aux meilleures conditions présentes dans le carnet, et consomme autant de niveaux de prix que nécessaire pour servir la quantité demandée. Il assure l'exécution, jamais le prix. L'ordre à cours limité, à l'inverse, fixe un prix maximal à l'achat ou minimal à la vente. Il assure le prix, jamais l'exécution : si le marché ne revient pas sur le niveau indiqué, l'ordre reste inscrit au carnet jusqu'à son échéance. Une exécution partielle est fréquente sur les valeurs peu liquides, le solde non servi demeurant au carnet au même prix. Sur les titres dont la fourchette est large, l'ordre à cours limité évite un écart de plusieurs pour cent entre le cours affiché et le prix réellement payé.
Les ordres à déclenchement
L'ordre à seuil de déclenchement reste inactif tant que le cours n'a pas franchi le niveau indiqué, puis se transforme en ordre au marché. Il sert à sortir d'une position lorsque le cours baisse au-delà d'un point fixé à l'avance, mais le prix d'exécution n'est pas connu : lors d'une ouverture en forte baisse, il peut être très inférieur au seuil. L'ordre à plage de déclenchement répond à cette limite en se transformant en ordre à cours limité, avec une borne au-delà de laquelle il ne sera pas exécuté. La sécurité sur le prix se paie alors par le risque de ne pas être servi du tout.
Durée de validité et quantité
La durée de validité se choisit au moment de la saisie. L'ordre jour expire à la clôture de la séance, l'ordre à date déterminée à la date indiquée, l'ordre à révocation à la fin du mois boursier. Un ordre non exécuté disparaît alors sans avertissement, ce qui impose de vérifier son carnet personnel plutôt que de considérer l'instruction comme permanente. La quantité se raisonne en nombre de titres et non en montant, puisque le prix d'exécution n'est pas connu à l'avance pour un ordre au marché.
Frais de courtage et fiscalité de l'opération
Chaque exécution donne lieu à une commission de courtage, calculée en pourcentage du montant négocié avec un minimum par ordre. Ce minimum pèse lourdement sur les petites opérations : fractionner un achat en cinq ordres multiplie par cinq le coût fixe. Un ordre exécuté en plusieurs fois le même jour n'est en revanche facturé qu'une fois chez la plupart des intermédiaires. À ces frais s'ajoute, pour l'achat d'actions des plus grandes sociétés françaises, une taxe sur les transactions financières prélevée par l'intermédiaire. Les titres étrangers supportent en outre des frais de change et parfois des taxes locales, que le relevé d'opération détaille ligne par ligne.
Transmission et horaires
Un ordre saisi en dehors des heures de négociation n'est pas perdu : il est transmis à l'ouverture suivante et participe au fixing d'ouverture. La prudence consiste à ne pas utiliser d'ordre au marché à ce moment, la première confrontation des ordres pouvant produire un prix éloigné du cours de clôture de la veille. Les valeurs les moins échangées ne cotent d'ailleurs pas en continu mais une ou deux fois par jour, à heure fixe, ce que le site de l'entreprise de marché indique pour chaque titre.